目前中資銀行發(fā)出的理財(cái)產(chǎn)品，絕大多數(shù)都是“債”類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，這些理財(cái)產(chǎn)品都走了一種“資金池”模式。但這個(gè)“池子”里有些什么標(biāo)的，銀行僅以“投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，包括優(yōu)質(zhì)企業(yè)的受益權(quán)、信貸資產(chǎn)等”字眼一筆帶過(guò)，并不明確公布。 霧里看花的“資金池” 起初銀行理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的很單一，基本上是債券或者本外幣的結(jié)構(gòu)性存款和部分信托產(chǎn)品，銀行將這些標(biāo)的包裝成產(chǎn)品來(lái)募集資金，投資期限和收益率也完全按照投資標(biāo)的進(jìn)行設(shè)計(jì)和測(cè)算。然而，這些產(chǎn)品的收益率很快就無(wú)法滿足客戶的需求，隨著投資標(biāo)的逐漸多樣化，特別是銀信合作產(chǎn)品的引入，銀行摸索出一套“資金池”的發(fā)展模式。 以票據(jù)市場(chǎng)類(lèi)為例，銀行方面會(huì)建一個(gè)“票據(jù)池”，銀行就像個(gè)采購(gòu)員，采購(gòu)央票、銀票、企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)等等，將其虛擬地置入一個(gè)池子內(nèi)；銀行同時(shí)對(duì)應(yīng)的建立一個(gè)“資金池”（規(guī)模大致與“票據(jù)池”相當(dāng)），向市場(chǎng)募集一筆資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)銀行采購(gòu)來(lái)的票據(jù)。
    “資金池”從表面上看，就是將資金聚攏混合在一起運(yùn)作，銀行通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品不斷募集資金，每一種理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行時(shí)間、投資期限、預(yù)期收益率雖然不同，但是募集的資金都進(jìn)入同一個(gè)“池子”，同時(shí)，銀行借助信托平臺(tái)不斷拿出信貸資產(chǎn)組建“資金池”，多只理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)池里的多筆資產(chǎn)，單筆產(chǎn)品的收益與整個(gè)資金池掛鉤。正是因?yàn)檫@樣混合運(yùn)作模式，“資金池”業(yè)務(wù)成了一個(gè)“黑匣子”，多款產(chǎn)品無(wú)序?qū)��?yīng)著多款標(biāo)的，客戶如同霧里看花，無(wú)法知悉投入的資金具體買(mǎi)了什么，也就無(wú)從評(píng)估其中風(fēng)險(xiǎn)。 “期限錯(cuò)配”保收益 為了保持“資金池”持續(xù)運(yùn)作，使理財(cái)產(chǎn)品獲得高收益，銀行通常選擇滾動(dòng)融入期限短、成本低的資金，投向期限較長(zhǎng)、收益更高的資產(chǎn)。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是“短錢(qián)長(zhǎng)投”和“滾動(dòng)發(fā)售”，通過(guò)期限利差來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行利益的最大化。可以說(shuō)，期限錯(cuò)配正是“資金池—資產(chǎn)池”獲利的原理，因?yàn)槌�了產(chǎn)品銷(xiāo)售、托管等費(fèi)用，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中會(huì)約定：理財(cái)資金運(yùn)作超過(guò)預(yù)期最高收益率的部分作為銀行投資管理費(fèi)用，堂而皇之的落入銀行口袋。

   “短錢(qián)長(zhǎng)投”是指以期限錯(cuò)配的方式，確保銀行的中間盤(pán)剝收入。比如銀行以8%的平均年化收益率進(jìn)行一批1年期的融資項(xiàng)目（債券或票據(jù)），就是“長(zhǎng)投”；然后，銀行再以相應(yīng)規(guī)模一個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品賣(mài)出12期，就是“短錢(qián)”。即便一月期產(chǎn)品給出4%-5%收益率，銀行在中間的收入還有3%-4%。而收益率基本是參考發(fā)行產(chǎn)品時(shí)市場(chǎng)上資金面的情況、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況而定，銀行對(duì)手中的“資產(chǎn)池”進(jìn)行成本和收益估值，然后將成本通過(guò)產(chǎn)品分?jǐn)偨o投資者，再將收益分給銀行管理部分、托管部分、銷(xiāo)售和渠道部分、信托費(fèi)用部分，最后留下的給產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)人，參考理財(cái)產(chǎn)品期限進(jìn)行定價(jià)。

   類(lèi)似的產(chǎn)品，期限不同收益率不同是擺在臺(tái)面上的，顧客資金量不同收益率不同則是暗箱操作的。這也就是VIP或者大資金客戶，在同款理財(cái)產(chǎn)品收益率上會(huì)多得0點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)或是更多。 既然有“短錢(qián)長(zhǎng)投”的期限錯(cuò)配，就要防止“短錢(qián)”可能帶來(lái)的資金缺口。由此，銀行采取“滾動(dòng)發(fā)售”的方式，前一款產(chǎn)品到期，后一款產(chǎn)品跟上，始終保持資金源源不斷地流入池內(nèi)。即便如此，還是會(huì)遇到短期資金面偏緊導(dǎo)致產(chǎn)品可能銷(xiāo)售遇冷，這時(shí)銀行往往會(huì)推一些超短期產(chǎn)品，并適當(dāng)提高收益率。這也就是為什么一旦資金面緊張的時(shí)候，銀行總會(huì)有期限短，收益高的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售。