受防通脹、縮銀根、控物價、強監(jiān)管等多重政策因素影響，2010年11月中旬來棉花市場突然變盤，由前期瘋漲的“牛市”行情，調(diào)頭轉(zhuǎn)向直線下滑，階段性修正前期異常瘋漲行情。

    一、簡要回顧9月中旬來的瘋漲行情

    受過渡跨大供需缺口及游資炒作等因素影響，9月中旬開始，棉價開始出現(xiàn)異常爆漲，進(jìn)而帶動紗價、化纖及國際棉價的全線爆漲，無論是價格水平還是上漲幅度均創(chuàng)出罕見的歷史新記錄。

    從9月15日至11月10日不到兩個月時間，國內(nèi)棉價普漲萬元，幅度達(dá)70％以上，國際棉價普漲50-70美分，漲幅60％左右，化纖漲幅50％，紗線上漲更為明顯，普漲1.6-2萬元，漲幅60％以上。從價格水平看，國內(nèi)棉價漲至3萬元以上，國際棉價A指數(shù)最高達(dá)172美分，鄭棉期貨和電子撮合高達(dá)3.3萬元左右，成交量和倉單量均創(chuàng)歷史新高。

    受棉價上漲大環(huán)境影響，山東魏橋從10月25日-11月7日先后5次調(diào)高皮棉采購價。其中10月25日調(diào)漲1600元、10月30日漲700元、11月5日和7日各調(diào)漲1000元、11月7日上調(diào)2000元，累計上調(diào)6300元，3級皮棉采購價由每噸25200元上調(diào)至31500元，4級皮棉由每噸24900元上調(diào)至31200元。

    9月中旬后棉價突然發(fā)力持續(xù)瘋漲，分析主要有如下原因：

    一是國內(nèi)產(chǎn)棉區(qū)不利天氣導(dǎo)致新棉上市時間推遲，加上“惜售”加劇市場供應(yīng)緊張氛圍，推漲棉價。據(jù)了解，多數(shù)地區(qū)新棉上市時間推遲10多天，部分地區(qū)甚至推遲25天左右，“青黃不接”的時段延長，推漲棉價。棉價大幅快速上漲誘發(fā)惜售，棉農(nóng)交售不積極，棉花經(jīng)營商囤棉惜售，加劇了棉花資源階段性緊張氣氛，加速了棉價上漲。

    二是調(diào)控資源不足，資源調(diào)控力度減弱，穩(wěn)定市場預(yù)期不力。上一年度，一收一拋相互抵消，控制棉花進(jìn)口，導(dǎo)致庫存降至低點，儲備不足，調(diào)控減弱。從收、拋儲量上看，上年度，為穩(wěn)定國內(nèi)棉花市場，國家先后采取收儲和拋儲穩(wěn)定棉花市場和滿足紡企生產(chǎn)需求，即從2008年10月-2009年4月收儲272萬噸，從2009年5月-12月，拋儲262萬噸，收、拋儲量基本抵消；從棉花進(jìn)口情況看，2009年發(fā)放進(jìn)口配額129.4萬噸，進(jìn)口數(shù)量152.69萬噸，無論是下發(fā)進(jìn)口配額，還是進(jìn)口數(shù)量均為近年來最低點。因缺乏外棉資源的有力補充，2009年度我國棉花期末庫存降至231萬噸左右，為1995年度以來低點。國家儲備棉水平顯著降低，國家宏觀調(diào)控對市場預(yù)期的導(dǎo)向作用明顯減弱。進(jìn)入2010/11棉花年度，因新花上市推遲，從8月10日-10月20日，國家再度推出100萬噸的儲備棉，以緩解青黃不接的紡織企業(yè)生產(chǎn)需求，然而因需多量小，國儲棉非但穩(wěn)定棉價，反倒推高了棉價。

    三是熱錢炒作。今年來，國家加大房地產(chǎn)的調(diào)控力度，諸多炒房資金轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品市場。由于棉花供求形勢階段性偏緊，棉花成為資金追捧的熱門產(chǎn)品，熱錢大量涌入，囤積居奇、惡意炒作，引燃棉價暴漲行情。現(xiàn)貨棉花每噸漲到了3.3萬元，鄭棉期貨平均每天成交300多億元左右，大大的超過了正常的范圍。

    四是棉價推漲紗價，紗價上漲支撐棉價。在這輪棉價爆漲過程中，紗價被迫不斷上調(diào)，在看漲情緒及炒作因素影響下，紗線產(chǎn)銷兩旺，棉紗價格平均上調(diào)1.6-2萬元，上調(diào)幅度普遍達(dá)60％以上，對棉價上漲形成有力支撐。然而在紗價大幅上調(diào)的同時，棉紗出口卻呈價漲量縮狀態(tài)，后序企業(yè)叫苦不秩，在風(fēng)口浪尖中艱難度日。據(jù)統(tǒng)計，7-9月我國棉紗線出口由7月份的5.01萬噸逐步下降到9月份的3.1萬噸，降幅38％，出口均價則由7月份的4411美元/噸漲至9月份的4677美元/噸，漲幅6％。另據(jù)了解，棉布價格在棉價和紗價推動下也有所上調(diào)，但漲幅遠(yuǎn)低于棉價和紗價。據(jù)粗算，從9月15日至11月10日，棉坯布價平均上調(diào)1元/米左右，上調(diào)幅度約在15-20％，遠(yuǎn)低于紗價漲幅。

    五是過渡夸大供需缺口，推高棉價。近幾年來，關(guān)于國內(nèi)棉花總供給與總需求的矛盾，多位專家都在研究，并提出質(zhì)疑。按照官方公布的紗線產(chǎn)量和棉花生產(chǎn)數(shù)據(jù)測算，這幾年來，我國噸紗凈用棉量不到900公斤，而噸紗凈用棉量的標(biāo)準(zhǔn)是1064.77公斤，遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)，這顯然不符合邏輯，或棉花產(chǎn)量統(tǒng)計過低，或紗線產(chǎn)量虛高，會誤導(dǎo)或夸大供需矛盾，統(tǒng)計數(shù)據(jù)的本身值得探討。