第三節(jié) LED市場政策環(huán)節(jié)分析

   一、政策推動下LED產(chǎn)能過剩分析

   2011 年之前的高增長和LED 照明的廣闊市場空間使得LED 行業(yè)成為地方政府和企業(yè)爭相追逐的熱門產(chǎn)業(yè)。2009 年開始，各地政府大力招商引資，通過給地、給錢、給市場的方式吸引LED 各環(huán)節(jié)企業(yè)在當?shù)赝顿Y建廠，每臺MOCVD 設(shè)備補貼款就有千萬元規(guī)模，導致已有企業(yè)和大量新進企業(yè)的大規(guī)模擴產(chǎn)，從藍寶石襯底、外延芯片到封裝等各環(huán)節(jié)產(chǎn)能大幅擴充，而照明需求沒有能夠同步增長，造成了產(chǎn)能的嚴重過剩，競爭激烈，相關(guān)公司盈利性大幅下滑。

圖表 9  政府補貼導致LED 行業(yè)競爭提前至發(fā)展階段初期

   通常新興產(chǎn)業(yè)在導入和發(fā)展階段初期的需求存在較大不確定性，技術(shù)和資金壁壘也把很多公司阻擋在外，競爭狀況較為平緩；進入發(fā)展階段的后期，需求的穩(wěn)步提升拉動利潤穩(wěn)定提升，資金的投入不再是問題，人才流動也大大降低技術(shù)壁壘，從而吸引越來越多的公司進入該領(lǐng)域，導致競爭加劇。我們認為，LED 行業(yè)當前處于發(fā)展階段的初期，需求正逐步走向穩(wěn)定，理應(yīng)出現(xiàn)利潤穩(wěn)定提升的狀況，但政府的補貼大大降低了資金壁壘，使得大量公司在行業(yè)出現(xiàn)穩(wěn)定的正常利潤水平之前提前布局，帶來大量過剩產(chǎn)能和利潤的下滑。下滑的利潤將退卻很多對行業(yè)有興趣的公司，而地方政府也紛紛停止了對新進入企業(yè)的設(shè)備補貼，行業(yè)將在發(fā)展后期迎來競爭緩和及利潤穩(wěn)定的的局面。事實上，很多LED 外延片公司已經(jīng)放棄、縮減或延緩了原先的擴產(chǎn)計劃，比如：國內(nèi)的同方股份。MOCVD 保有量的增速已從2010和2011 年的100%以上下降至個位數(shù)。

圖表 10  2008-2015年中國MOCVD設(shè)備保有量增長及預(yù)測

    二、節(jié)能減排政策下具有巨大市場潛力

   節(jié)能減排正成為全球性的目標，十二五規(guī)劃對節(jié)能減排提出了一系列約束性指標——單位GDP 能耗降低16%、單位GDP 二氧化碳排放減少17%、主要污染物排放降低8-10%。在高能效汽車、光伏、LED 照明燈節(jié)能減排方案中，LED 照明是唯一能產(chǎn)生正經(jīng)濟效益的方案，據(jù)麥肯錫測算，2015 年用LED 取代白熾燈，每減少一噸CO2 排放將會增加140歐元的經(jīng)濟收益，而光伏和節(jié)能汽車每減少一噸CO2 排放將耗資80 和190 歐元。因此在全球碳減排的大形勢下，LED 照明正成為各國碳減排的努力方向。

圖表 11  在促進碳減排中經(jīng)濟效益顯著

   從理論投資回收期來看，LED 回收期大幅低于光伏產(chǎn)業(yè)（LED 照明回收期測算詳見后文章節(jié)）。

圖表 12  LED與光伏產(chǎn)業(yè)投資對比表

圖表 13  LED產(chǎn)品規(guī)模商用

   LED 面向終端消費者，滿足不同消費者的多層次需求，且單個產(chǎn)品投資低，容易在部分用戶中率先試用，實現(xiàn)商用和規(guī)模量產(chǎn)，規(guī)模量產(chǎn)又能夠吸引更多人力和社會資源進入該行業(yè)，從而加速技術(shù)創(chuàng)新和成本下降，逐步提高滲透率；而光伏好處單一，用戶群也主要是電站等企業(yè)，投資大，在經(jīng)濟效益不顯著的情況下很難獲得推廣。

   三、LED各領(lǐng)域前景分析

   假定LED 燈在商用、民用和路燈領(lǐng)域的滲透率將從2012 年的7%、4%和5%提升至2015 年的40%、25%和40%。

圖表 14  假定LED 照明滲透率快速提高

圖表 15  假定LED 背光滲透率快速提高

    照明應(yīng)用是LED 需求的主要增長點，占總需求的比例將從2012 年的25%倍增至2016 年的50%，由于照明需求的快速增長，LED 的供需關(guān)系在今明兩年將出現(xiàn)顯著改善，從2012 年的產(chǎn)能過剩38%到2013 年的過剩14%和2014 年的供需平衡。

圖表 16  2012-2016年中國照明應(yīng)用未來市場主要增長點

圖表 17  2012-2015年供需關(guān)系顯著改善（10 億顆）