2011年，日系電視廠商占到全球電視市場占有率31%。我們認為索尼、松下、東芝、夏普等日系電視廠商就如同傳統(tǒng)手機行業(yè)的巨頭一樣，一直在進行著產(chǎn)品層面的升級。目前市場上關于日系智能電視的消息還非常少，日系廠商在智能電視領域的布局已經(jīng)遠遠落后于韓系廠商和國內廠商，他們將會遭到嚴重的威脅。

圖表 54  2011年全球電視市場占有率

   日系廠商競爭優(yōu)勢主要有三點：

   一是財務的壓力。2011財年索尼電視業(yè)務凈虧損達21億美元，已經(jīng)連續(xù)8年虧損。迫于壓力，2011年12月底索尼將其持有的與三星合資的面板公司S-LCD 50%的股權出售給三星，這意味著索尼徹底退出了面板的經(jīng)營。對傳統(tǒng)液晶電視產(chǎn)業(yè)鏈來說，面板、芯片、模組是最重要的三個環(huán)節(jié)，分別占到總成本的60%、10%、15%。假設索尼未來要在智能電視領域上發(fā)力，但由于失去了面板的自產(chǎn)能力，毛利率必將受到影響。

   松下電視業(yè)務2011財年的凈虧損為95億美元，已經(jīng)連續(xù)四年虧損，其電視芯片業(yè)務也出現(xiàn)了赤字。東芝雖未籠罩虧損的陰影，但盈利狀況也不容樂觀。夏普2011財年的凈虧損為38億美元。電視和面板的銷售收入占到夏普總收入的60%，其中電視業(yè)務有2/3來自于海外市場。面板行業(yè)由于供給過剩，整體陷入低迷，海外電視市場又受到韓系及中國電視廠商的激烈競爭，所以夏普遭遇了成立100年以來最大規(guī)模的年度虧損。

   二是軟硬件整合不占優(yōu)勢。日系廠商常年虧損，幾乎沒有實力自己開發(fā)操作系統(tǒng)，即使自己開發(fā)了，也不具備吸引大量程序開發(fā)者的用戶群體，所以只能采用Android系統(tǒng)，這就注定了在整體體驗性上不如蘋果和韓系廠商。

   三是價格昂貴，與蘋果、三星形成直接競爭。高清、亮麗是傳統(tǒng)液晶電視賣點，日系廠商在這方面具有絕對的競爭優(yōu)勢，這正是他們價格昂貴的原因所在。但是智能電視改變了游戲的規(guī)則，更注重軟硬件的整合，高清、亮麗等單一硬件的賣點被海量的視頻內容和應用程序弱化了。日系的普通液晶電視價格多在萬元以上，與蘋果和三星的智能電視同處高端市場，不具備價格優(yōu)勢。

雖然日系電視廠商在智能電視領域不占優(yōu)勢，但由于多年的積累，日本企業(yè)仍然牢牢的把握著電視產(chǎn)業(yè)鏈上游毛利率較高的部分，像玻璃基板、ITO靶材、光學膜、偏光片、OLED材料等核心原材料，面板等關鍵零部件。隨著智能電視的爆發(fā)，這些企業(yè)必將受益。

    我們看好國內電視代工領域的龍頭廠商：兆馳股份。日系電視廠商不會一下子退出終端產(chǎn)品的競爭，但由于虧損的壓力，他們紛紛提高電視業(yè)務的外包比率以減少費用。2011年索尼的外包比率由2010年的50%擴大到75%，松下現(xiàn)在的外包比率為10%，未來計劃提高到50%。但任何一家廠商都不會把代工交給TCL等競爭對手，所以和他們不存在競爭關系的專業(yè)代工商將會受益。與緯創(chuàng)、瑞軒等臺灣代工商相比，兆馳股份更具成本競爭優(yōu)勢，更符合日系廠商的需求，未來業(yè)績將有所表現(xiàn)。