歡迎您光臨中國的行業(yè)報告門戶弘博報告!
分享到:
家電行業(yè)觀點——基本維持8 月觀點
2012-08-29 來源: 文字:[    ]

行業(yè)基本面:

   銷量難以出現(xiàn)超預(yù)期的好轉(zhuǎn)。空調(diào)預(yù)計7 月零售增速轉(zhuǎn)正、內(nèi)銷出貨量增速也能在持平附近(估計格力、海爾增長;美的下降),8 月預(yù)計也差不多情況(盡管去年同期增速已經(jīng)降至3%、但2010 年的8 月也是相當(dāng)高的基數(shù));冰洗電視出貨量估計也不會出現(xiàn)超預(yù)期的好轉(zhuǎn)(一方面是需求問題、一方面是為了適應(yīng)節(jié)能補貼的調(diào)結(jié)構(gòu))。
原材料價格變化宜人。白電原材料價格6 月至今同比下降了15%,比上半年的10%還多,對毛利率依然有利;黑電面板價格8 月上環(huán)比持平,自2Q 以來的漲價趨勢停滯。
利率同比下降能夠降低同期貼現(xiàn)較多的企業(yè)的財務(wù)費用率。
 競爭格局繼續(xù)強(qiáng)者愈強(qiáng)。
城市零售量份額海爾冰洗環(huán)比上升明顯、美的系產(chǎn)品環(huán)比企穩(wěn)。
投資策略:
 3Q 行業(yè)基本面平淡,7 月天氣給力程度一般,8 月即使酷暑也為時已晚,因此我們維持看淡3Q、看好中報后到4Q 的板塊相對收益、建議3Q 在調(diào)整中增持家電的策略。8 月仍是中報季,因此繼續(xù)重點推薦中報好估值低的公司格力、海爾、兆馳、老板以及資產(chǎn)重組啟動估值有修復(fù)空間的華帝;由于老板電器近期漲幅較大,估值年內(nèi)已經(jīng)合理,建議待回調(diào)再增持、現(xiàn)價追漲意義不大;其余四股建議現(xiàn)價增持/買入。
8 月配置組合:
 格力、兆馳、海爾、老板各 25%。華帝8 月8 日已復(fù)牌,現(xiàn)價建議買入(詳見我們的公司點評報告8 月7 日《重大資產(chǎn)重組方案出臺;估值有修復(fù)空間》、8 月8 日《與英國上市公司AGA簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》)。

 

 

文字:[    ] [打印本頁] [返回頂部]